我国股份有限公司适用同股不同权思考10篇

篇一：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　股份有限公司章程

　　依据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）及其他有关法律、行政法规的规定，由A、B、王五共同出资，发起设立XXX股份有限公司（以下简称“公司”），并制定本章程。

　　第一章

　　公司的名称和住所

　　第一条

　　公司名称：股份有限公司

　　英文名称：【

　　】

　　第二条

　　公司地址：【

　　】号

　　第二章

　　公司经营范围

　　公司经营范围：【根据实际情况填写】。【企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营】

　　公司经营范围中属于法律、行政法规或者国务院决定规定在登记前须经批准的项目的，应当在申请登记前报经国家有关部门批准。

　　第三章

　　公司设立方式

　　第四条

　　本公司系依照《公司法》和其他有关法律、行政法规的规定以发起方式设立的股份有限公司。

　　第四章

　　公司股份总数、每股金额和注册资本

　　第五条

　　公司注册资本：1000万元人民币

　　第六条

　　公司的股份总数为1000万股，每股金额为壹元人民币。

　　第五章

　　发起人的姓名或者名称、认购的股份数、出资方式和出资时间

　　第七条

　　公司发起人的姓名或者名称、认购的股份数、出资方式和出资时间如下：

　　发起人姓名或名称

　　BAC

　　认购股份数（万股）

　　400955出资方式

　　货币

　　货币

　　货币

　　出资时间

　　2042年12月31日

　　2042年12月31日

　　2042年12月31日

　　第八条

　　发起人认足公司章程规定的出资后，应当选举董事会和监事会，由董事会向公司登记机关报关公司章程以及法律、行政法规规定的其他文件，申请设立登记。

　　第六章

　　股东大会、董事会的组成、职权和议事规则

　　第九条

　　公司股东大会由全体股东组成。公司股东及股份认购情况如下：

　　股东姓名或名称

　　BAC

　　50认购股份数股份类型

　　出资方式

　　（万股）

　　400955A类股

　　B类股

　　A类股

　　货币

　　货币

　　货币

　　出资时间

　　2042年12月

　　31日

　　2042年12月

　　31日

　　2042年12月

　　31日

　　国籍或注册地

　　中国

　　中国

　　中国

　　YT国际有限公司（英文名称：【】）

　　2042年12月

　　B类股

　　货币

　　31日

　　中国香港

　　第十条

　　股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：

　　（一）

　　决定公司的经营方针和投资计划；

　　（二）

　　选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；

　　（三）

　　审议批准董事会的报告；

　　（四）

　　审议批准监事会的报告；

　　（五）

　　审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；

　　（六）

　　审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

　　（七）

　　对公司增加或者减少注册资本作出决议；

　　（八）

　　对发行公司债券作出决议；

　　（九）

　　对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；

　　（十）

　　修改公司章程；

　　（十一）

　　为公司股东或实际控制人提供担保作出决议。

　　第十一条

　　股东大会分为股东大会年会和临时股东大会。股东年会每年召开一次有下列情形之一的，应当在两个月内召开临时股东大会：

　　（一）董事人数不足本法规定人数或者公司章程所定人数的三分之二时；

　　（二）公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时；

　　（三）单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东请求时；

　　（四）董事会认为必要时；

　　（五）监事会提议召开时；

　　第十二条

　　股东大会会议由董事会召集，董事长主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长主持；副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事主持。

　　董事会不能履行或者不履行召集股东大会会议职责的，监事会应当及时召集和主持；监事会不召集和主持的，连续九十日以上单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东可以自行召集和主持。

　　第十三条

　　召开股东大会会议，应当将会议召开的时间、地点和审议的事项于会议召开二十日前通知各股东；临时股东大会应当于会议召开十五日前通知各股东。

　　单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后二日内通知其他股东，并将该临时提案提交股东大会审议。临时提案的内容应当属于股东大会职权范围，并有明确议题和具体决议事项。

　　股东大会不得对前两款通知中未列明的事项作出决议。

　　第十四条

　　公司按照《公司法》第一百三十一条的规定，在一般规定的普通股份之外，发行拥有特别表决权的股份（B类股份）。每份B类股份拥有的表决权数量为每份普通股份（A类股份）拥有的表决权数量的10倍，其他股东权利与普通股份相同。但是，公司持有的本公司股份没有表决权（YT国际有限公司除外）。股东大会作出决议，必须经出席会议的般东所持有效表决权过半数的数量通过。

　　股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持有效表决权的三分之二以上通过。

　　第十五条

　　股东大会选举董事、监事，可以实行累积投票制，即每一B类股份拥有10份与应选董事或者监事人数相同的表决权，即每一A类股份拥有1份与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。

　　股东可以委托代理人出席股东大会会议，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。

　　股东大会应当对所议事项的决定作成会议记录，主持人、出席会议的董事应当在会议记录上签名。会议记录应当与出席股东的签名册及代理出席的委托书一

　　并保存。

　　第十六条

　　公司向其他企业投资或者为他人提供担保，由股东大会作出决定。

　　其中为公司股东或者实际控制人提供担保的，必须经股东大会决议。该项表决由出席会议的其他股东所持有效表决权的过半数通过，该股东或者实际控制人支配的股东不得参加。

　　第十七条

　　公司设董事会，其成员为五人，任期三年，由股东大会选举产生。董事任期届满，可以连任。

　　董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行董事职务。

　　第十八条

　　董事会对股东大会负责，行使下列职权：

　　（一）召集股东会会议，并向股东会报告工作；

　　（二）执行股东会的决议引

　　（三）决定公司的经营计划和投资方案；

　　（四）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；

　　（五）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

　　（六）制订公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案；（七）制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；

　　（八）

　　决定公司内部管理机构的设置；

　　（九）

　　决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘副经理《财务负责人及其报酬事项》；

　　（十）

　　制定公司的基本管理制度。

　　第十九条

　　董事会设董事长一人。董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数产生。

　　董事长召集和主持董事会会议。检查董事会决议的实施情况。副董事长协助董事长工作，董事长不能履行职务或不履行职务的，由副董事长履行职务；副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事履行职务。

　　第二十条

　　董事会每年度至少召开两次会议，每次会议应当于会议召开十日前通知全体董事和监事。

　　第二十一条

　　代表十分之一以上有效表决权的股东、三分之一以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后十日内，召集和主持董事会会议。

　　第二十二条

　　董事会会议应有过半数的董事出席方可举行。董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过。

　　董事会决议的表决，实行一人一票。

　　第二十三条

　　董事会会议，应由董事本人出席；董事因故不能出席，可以书面委托其他董事代为出席，委托书中应载明授权范围。

　　董事会应当对会议所议事项的决定作成会议记录，出席会议的董事应当在会议记录上签名。

　　第二十四条

　　公司股东大会、董事会的决议内容违反法律、行政法规的无效。

　　股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法规或者公司章程，或者决议内容违反公司章程的，股东可以自决议作出之日起六十日内，请求人民法院撤销。

　　公司根据股东大会、董事会决议已办理变更登记的，人民法院宣告该决议无效或者撤销该决议后，公司应当向公司登记机关申请撤销变更登记。

　　第七章

　　经理

　　第二十五条

　　公司设经理，由董事会决定聘任或解聘。

　　第二十六条

　　经理对董事会负责，行使下列职权：

　　（一）

　　主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议；

　　（二）

　　组织实施公司年度经营计划和投资方案；

　　（三）

　　拟订公司内部管理机构设置方案；

　　（四）

　　拟订公司的基本管理制度；

　　（五）

　　制定公司的具体规章；

　　（六）

　　提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；

　　（七）

　　决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；

　　（八）

　　董事会授予的其他职权。

　　经理列席董事会会议。

　　第八章

　　公司法定代表人

　　第二十七条

　　公司法定代表人由董事长担任。

　　第九章

　　监事会的组成、职权和议事规则

　　第二十八条

　　公司设监事会，其成员为三人，其中职工代表一人。监事会中的职工代表由公司职工通过职工大会选举产生。监事任期每届三年，任期届满，可以连任。

　　第二十九条

　　监事会设主席一人，副主席一人。由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由监事会副主席召集和主持监事会会议；监事会副主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。

　　董事、高级管理人员不得兼任监事。

　　第三十条

　　监事会行使下列职权：

　　（一）

　　检查公司财务；

　　（二）

　　对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

　　（三）

　　当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；

　　（四）

　　提议召开临时股东会会议，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议；

　　（五）

　　向股东会会议提出草案扎

　　（六）

　　依法对董事、高级管理人员提起诉讼。

　　第三十一条

　　监事可以列席董事会会议，并对董事会决议事项提出质询或

　　者建议。

　　第三十二条

　　监事会发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所等协助其工作，费用由公司承担。

　　第三十三条

　　监事会每六个月至少召开一次会议。监事可以提议召开临时监事会会议。

　　监事会决议的表决，实行一人一票。监事会决议应当经半数以上监事通过，监事会应当对所议事项的决定作成会议记录，出席会议的监事应当在会议记录上签名。

　　第十章

　　公司的财务、会计及利润分配办法

　　第三十四条

　　公司应当依照法律、行政法规和国务院财政部门的规定建立本公司的财务、会计制度。

　　第三十五条

　　公司应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告，并依法经会计师事务所审计。

　　第三十六条

　　财务会计报告应当在召开股东大会年会的二十日前置备于本公司，供股东查阅。

　　第三十七条

　　公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。

　　公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定

　　公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

　　第三十八条

　　公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

　　第三十九条

　　公司按照股东持有的股份比例分配利润。

　　第四十条

　　法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的百分之二十五。

　　公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所，由股东大会决定。第十一章

　　公司的解散事由与清算办法

　　第四十一条

　　公司的营业期限为长期，从《营业执照》签发之日起计算。

　　第四十二条

　　公司有下列情形之一，可以解散：

　　（一）公司营业期限届满；

　　（二）股东大会决议解散；

　　（三）因公司合并或者分立需要解散；

　　（四）依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销；

　　（五）人民法院依照公司法的规定予以解散。

　　公司营业期限届满时，可以通过修改公司章程而存续。

　　第四十三条

　　公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东有效表决权百分之十以上的股东，可以请求人民法院解散公司。

　　第四十四条

　　公司因本章程第四十二条第（一）项、第（二）项、第（四）项、第（五）项规定解散时，应依《公司法》的规定成立清算组对公司进行清算。清算组应当自成立之日起十日内向登记机关申请清算组成员及负责人备案、通知债权人，并于六十日内在报纸公告。清算结束后，清算组应当制作清算报告：报股东大会或者人民法院确认，并报送公司登记机关，申请注销公司登记，公告公司终止。

　　第四十五条

　　清算组由股东大会确定的人员组成。

　　第十二章

　　公司的通知和公告办法

　　第四十六条

　　公司的可采用以下通知方式：

　　（一）直接送达；

　　（二）邮寄送达；

　　（三）法律、行政法规允许的其他送达方式

　　第四十七条

　　公司召开股东大会、董事会、监事会的会议通知，以书面方

　　式进行。

　　第四十八条

　　公司通知以直接送达的，由被送达人在送达回执上签名（或盖章），被送达人签收日期为送达日期；公司通知以邮寄送达的，以回执上注明的收件日期为送达日期。

　　第四十九条

　　公司指定省级以上报纸为刊登公司公告和其他需要披露信息的报刊。

　　第十三章

　　股东大会会议认为需要规定的其他事项

　　第五十条

　　本章程中的各项条款与法律、法规、规章不符的，以法律、法规、规章的规定为准。

　　第五十一条

　　公司登记事项以公司登记机关核定的为准。公司根据需要修改公司章程而未涉及变更登记事项的，公司应将修改后的公司章程送公司登记机关备案；涉及变更登记事项的，同时应向公司登记机关作变更登记。

　　第五十二条

　　本章程自全体发起人盖章、签字之日起生效。

　　第五十三条

　　本章程一式叁份，公司留存贰份，并报公司登记机关备案一份。

　　法定代表人签字：

　　2023年【

　　】月【

　　】日

篇二：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　初创型公司“同股不同权”设计路径发表时间：2021-01-05T15:36:05.173Z来源：《科学与技术》2020年27期

　　作者：

　　贾媛媛[导读]股份有限公司和有限责任公司是我国《公司法》上两种最基本的公司形态。有限责任公司更注重人合性，贾媛媛

　　四川西部经济文化发展研究院

　　四川成都61000摘要：股份有限公司和有限责任公司是我国《公司法》上两种最基本的公司形态。有限责任公司更注重人合性，更注重股东之间的意思自治，允许公司股东通过章程或协议的形式实行表决权和分红权差异模式。但在实务中，尤其是初创型公司绝大多数采用工商登记模板而未对股权进行规划，使股权结构成为公司发展的阻碍。

　　关键词：初创型公司

　　同股不同权

　　从阿里巴巴、百度、京东等远赴美国上市至今，社会各界对双层股权结构模式的讨论从未停止，2020年1月，我国第一家采用双层股权结构在A股成功上市的优刻得科技股份有限公司（简称“优刻得”股票代码为“688158”）再一次将双层股权结构模式推向大众视野。学术界对于股份有限公司设立双层股权结构模式褒贬不一。本文从微观处着眼，以初创型公司为视角，讨论初创型公司如何设计“同股不同权”模式以解决实务中的公司治理难题。一、《公司法》关于同股不同权的规定“双层股权结构也被称双重股权结构或二元股权结构，是一种非常规股权结构，按照其每股附着的表决权大小分为A、B两类股：A类股每股拥有一个表决权，B类股每股拥有多个表决权。”[1]在很多研究中也将双层股权结构称之为“同股不同权”。根据我国《公司法》规定，股份有限公司是属于公众型公司，严格实行“一票一权”的规定。但是允许有限责任公司章程实行意思自治。“股东会会议由股东按照出资比例行使表决权；但是，公司章程另有规定的除外”。即有限责任公司以出资的多少决定表决权大小为原则，但是尊重公司内部章程的约定。公司法34条规定，“股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外”。即一般来说，实缴出资决定分红多少和优先认缴权，但是尊重公司股东的意思自治。通过以上分析，我们能够看出有限责任公司更注重人合性，更注重股东之间的意思自治，法律认可股东之间股权相同，但表决权和分红权不同。在实务中，虽然《公司法》赋予了股东之间意思自治的空间，但很多公司不具备相关的法律知识，更不清楚如何落实在章程中，致使该条款在实践中的运用并不广泛。

　　二、初创型公司常见的股权现状

　　有限责任公司具有股东向心力强、设立条件和程序较为简便的特点正好对应了初创型公司人员结构简单、资金规模小的特征，因此绝大部分初创型公司均采用有限责任公司这种组织形式。很多初创型公司的股权分布具有随意性，因此给公司的发展埋下了一些隐患，具体如下：

　　（一）平均股权

　　在初创型公司中，各个创始股东为了在创业初期对对方进行权利制衡或者为了达到话语权各一半的目的，经常用50%：50%的股权分布或者相类似50%：15%：15%：20%；25%：25%：40%：10%这种平均性的股权分布模式。这种平均性的股权在公司创业初期有利于调动各个股东的积极性，但是在公司发展过程中，就会出现两种类型弊端。

　　第一种弊端是当股东之间观念分歧时，容易形成公司僵局。因为按照《公司法》规定，对于公司的一般事项作出的决议需要经半数以上表决权股东作出决议；公司修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过，在平均股权的情况下，任一股东不配合就可能导致公司无法形成有效决议，使公司陷入僵局，阻碍公司的发展。

　　第二种弊端是各个股东对公司的贡献是不一致的，平均股权容易使股东之间产生内部矛盾，出现遇到事情相互推诿，涉及利益相互比较的恶性比较模式，不利于公司长远发展。（二）股权过于分散

　　初创型公司成立的逻辑基础就是资源整合和利益创造，在进行资源整合的过程中，可能出现众多拥有劳动力、资金、资源、技术等要素的创始股东，基于各个创始股东的亲缘关系又会聚集多个分散型投资者对项目进行投资，甚至使创业公司成为了拥有众多显名股东或隐名股东的众筹型公司。这类初创型公司优点就是股东人数众多，公司靠资源的拼凑能在短期内存活下来，缺点是股权过于分散，每个股东都可能对公司发展提出不同意见，人多意见散，无法形成一致决议。（三）核心管理层不能形成绝对控股权

　　一般来说，初创型公司的发展路径要经历生存、扩张、巩固这几个阶段。初创型公司在解决了如何在市场立足问题后，往往会通过股权激励或引进外部投资者来扩大公司的规模。但是引进外部投资者往往会导致控股股东的股权被稀释，使公司的创始股东失去话语权，或者是创始股东在跟外部投资者博弈的过程中无法达成一致，而丧失公司融资发展的机会。三、解决路径（一）针对平均股权的解决措施

　　在各个股东既定股权比例不变的情况下，可以设定各股东之间的表决权不一致路径。例如A公司有两个股东，每人对公司出资各占一半，甲负责公司上游采购，乙负责下游销售，创业初期两个人对公司发展贡献同等重要，因此甲乙二人股权比例为50%：50%。在公司发展到一定规模后，双方一致认可，下游销售对扩张期的公司来说更为重要。在双方在不愿意调整股权比例的情况下，可以在股东协议中约定，当公司的销售额达到某个区间时，乙的表决权调整为70%，甲为30%。两人的分红权比例为乙占55%，甲占45%。通过以上方式，在不同的发展阶段动态调整表决权比例有利于股东之间形成更强的凝聚力。（二）针对股权分散类型的解决措施

　　股权过于分散的公司，如果召集全体股东召开股东会议在时间上和程序上，相对繁琐，而且聚集众人很难形成有效的股东会决议。针对股权过于分散的公司除了可以由分散性股东签订委托代理协议，由相对集中的几个股东代为行使股东权利外，还可以在公司章程或者全

　　体股东协议中设置分散性小股东放弃表决权的条款。例如在章程中约定股权小于3%的股东放弃表决权，仅享有分红权，其表决权让渡给某个控股股东，来解决分散股权的表决权无法集中的问题。（三）针对核心管理层无法控股的解决措施

　　创始股东对公司的发展至关重要，创始股东对行业的了解以及对公司的战略规划往往影响着公司发展，核心话语权对创始股东来说非常重要。初创型公司引入外部投资者后，股权往往被会稀释，同时可能面临丧失公司话语权的危机。实质上，一般来说投资者进入公司的目的是希望获得公司长远投资收益，并非获得公司的话语权。因此在创业型公司面临融资谈判时，建议创始股东可以通过让渡分红权获得话语权的方式和投资者进行交换，例如可以设定投资者的股权比例为20%，但是分红权为25%，表决权为10%，这种差异性模式方式巩固话语权。

　　初创期公司的股权设计是公司治理的基础，关系到公司的长远发展，但是基于很多创业者的法律知识欠缺，未能在公司初创期充分运用股权知识进行结构设计，也未能在公司发展期运用分红权、表决权的差异性模式对股权进行调整，最终使股权结构成为公司发展的障碍，更有甚者造成公司僵局。在初创型公司股权模式不易调整的情况下，建议公司通过分红权、表决权相分离形式，解决实务中的公司治理难题。参考文献：[1]朱慈蕴、沈朝晖,《类别股与中国公司法的演进》[J]，载《中国社会科学》2013年第9期。

　　作者简介：贾媛媛（1987-），女，汉族，四川成都人，四川西部经济文化发展研究院助理研究员。

篇三：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　同股同权？不同权？怎么理解，怎么实操“同股同权、同股同利”是我国公司法的原则性规定。1《公司法》规定：1、股东按照实缴的出资?例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资?例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资?例分取红利或者不按照出资?例优先认缴出资的除外。——第三?四条2、股东会会议由股东按照出资?例?使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。——第四??条从上述规定看，公司法对有限公司的股东则被赋予更多的任意性、?治性权利。2约定优先于法定1、表决权“约定优先于法定”《公司法》第四??条规定，股东会会议由股东按照出资?例?使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。这是有限责任公司可以约定“同股不同权”的法律依据。在有限责任公司中，股东按照出资?例?使表决权是实践中多数公司选择，但是，《公司法》同时允许有限责任公司章程对此作出不同的规定，?且章程规定优先于法定。2、分红权“约定优于法定”《公司法》第三?四条规定，股东按照实缴的出资?例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资?例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资?例分取红利或者不按照出资?例优先认缴出资的除外。有限责任公司对于分红权的规定与表决权类似，都是“约定优于法定”。需要注意的是，有限责任公司股东是按照“实际缴付的出资?例”分取红利，?并不是认缴。3“同股不同权”实操建议1、应经全体股东?致同意，将“同股不同权”写?公司章程并予以备案。不要?味的套?公司注册登记机关的章程模版，股东之间应当认真研讨表决的?使和分红权的适?，必要时，可以征询法律专业??或专家的意见，以形成?个能真实体现股东意愿、且具有可操作性的章程?本。2、根据公司法的规定，有限责任公司注册资本实?认缴制；股东会是公司最?权利机

　　关，“股东会会议按出资?例?使表决权”。这?的“出资?例”是认缴的出资?例还是实缴的出资?例，容易产?歧义，引起股东之间争议。此类问题，也应当在公司章程中予以明确。!↘↘↘

篇四：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　信用/法制叶合作经济与科技曳No.9x圆园20我国股份有限公司适用同股不同权思考□文/黄山（华南理工大学广东·广州）［提要］同股不同权，作为同股同权规则的例外，指的是企业针对创始人股东和外部公众投资者发行两种具有不同表决权能的股份，从而满足创始人维持对企业控制权需要。近年来，大量国内企业采用同股不同权的股权结构赴美上市，许多新兴资本市场国家（地区），诸如新加坡、中国香港也纷纷修改有关“同股同权”的规定。对于是否在我国适用同股不同权，学界掀起广泛的讨论。本文从同股不同权的基本内涵出发，结合我国现行法律规定和经济发展环境，尝试论证我国股份有限公司适用同股不同权的必要性和可行性。关键词：同股不同权；创始人控制权；股权结构中图分类号：D9文献标识码：A收录日期：2020年6月9日一、同股不同权的界定同股不同权，也称双层股权结构，是指在同一公司中设置两种具有不同表决权权能的股份类别的股权结构，一般分为A类股和B类股。A类股每股附有一个投票权，B类股一般每股享有两个以上投票权，通常由公司创始人、创始人团队以及高管或家族企业的家庭成员持有，一般不在公开的股票交易机构场所发行和交易。A类股和B类股的区别仅限于投票权倍数不同，其享有的资产收益权（利润分配请求权、剩余财产分配请求权等）和其他附属权利（知情权、监督权、诉讼权等）并无区别。从具体实施效果来看，同股不同权既能满足创始人团队融资的需要，又能维持其对公司强有力的控制。二、我国股份有限公司适用同股不同权的必要性（一）满足我国社会经济发展的需要。十八大以来，国家从宏观层面不断要求转变发展方式，加大创新力度，以“互联网+”为重点发展方向的创新型企业逐渐成为我国经济成长的重要贡献主体。但近年来，以阿里巴巴为首的一大批科技公司纷纷赴美上市，间接导致A股优质企业资源大量流失，甚至一些观点认为A股的长期低迷也与此有关。之所以有如此多的国内企业赴美上市，原因就在于我国的公司法不允许股份有限公司适用同股不同权的股权结构，同时A股也不允许采用此类股权结构的公司上市发行股票。当前有许多新兴科技型企业急需大量资金用于企业的研发和日常经营，主要通过在公开市场上发行股票进行资金融通。但新兴科技型企业的发展壮大主要依赖于公司的创始人和核心技术人才，在公司发行股票的过程中其决策地位往往被稀释。创始人一方面希望上市缓解资金压力，另一方面又担心自身决策地位降低从而影响公司的长远发展。同股不同权的股权结构体系不仅可以满足大量新兴科技型企业融资的需要，还可以有效地缓解股权稀释与维持对公司的控制之间的矛盾，促进新兴产业的发展进步，推动经济转型升级。（二）满足国企改革的需要。同股不同权对我国国企改革具有重要的意义，能够实现社会利益和经济效益的双赢。一方面为了克服国有企业机制僵化、缺乏活力、缺乏创新等各种问题，国家需要不断改革国企体制，变革股权结构，提升国有企业的活力和创新能力；另一方面国有企业控制着国民经济命脉而且和人民生活息息相关，这就决定了国家必须牢牢控制对国有企业的决策管理权。如果继续适用同股同权规则，就很可能导致国企控制权落入外部投资者手中，这些外部投资者就有可能为了自己的短期利益而牺牲公共利益和国家利益。因此，在国企改革的背景之下，即使大部分国有资本撤出，国家依然能够通过同股不同权的股权结构设计维持对国企的控制权。（三）提升我国国际金融地位的需要。当前各国金融市场的竞争日趋激烈，许多国家正在改变其公司法律制度，修订证券交易中心上市规则，为国内外公司的融资创造更便利的条件，增强交易中心的吸引力，从而推动本国金融竞争实力。我国经济成长速度快，规模大，企业数量多。但由于我国公司法不允许股份有限公司采用同股不同权的股权结构，使我国A股市场失去了大量优质的企业资源，同时也导致我国金融市场对境外企业的吸引力降低。当前我国正在建设具有国际竞争力的金融资本市场，因此在我国适用同股不同权存在其必要性，既可以留住大量国内企业，又能吸引国外优质企业，有利于我国金融市场持续健康发展，提升我国国际金融地位。

篇五：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　中国哪些公司可以实现“同股不同权”？

　　“同股不同权”是相对于“同股同权”而言的另一种股权架构设置，其常见模式是将公司的股票分为A类股份和B类股份（实践中也存在少数设置超过2个类别股票的公司），每一股A类股份和B类股份代表不同数量的投票权。齐精智律师提示在企业成长过程中，由于外部资本涌入，创始股东的股权比例不断被摊薄，为维持企业创始人的控制地位，“同股不同权”的多重股权架构应运而生。这一架构既有利于成长性企业直接利用股权融资，同时又能避免创始股东持有的股权被过度稀释而丧失话语权，从而保障企业长期持续稳定发展。

　　本文不惴浅陋，分析如下：

　　一、有限公司可以实现“同股不同权”

　　只有经有有限公司全体股东一致同意，出资比例与股权比例不一致的约定才有效。

　　裁判要旨：

　　有限责任公司的股东出资比例和持股比例是否一致属于股东意思自治范畴，可自由约定。但为了防止大股东或多数股东欺压小股东或者少数股东，只有公司全体股东同意才可约定股东的持股比例和出资比例不一致。

　　案件来源：《深圳市启迪信息技术有限公司与郑州国华投资有限公司、开封市豫信企业管理咨询有限公司、珠海科美教育投资有限公司股权确认纠纷案》，最高人民法院，民事判决书（2011）民提字第6号。

　　二、非上市非挂牌股份有限公司无法实现“同股不同权”

　　《中华人民共和国公司法》（2018年修订，下称“《公司法》”）第一百二十六条第一款明确规定了“同股同权”原则：“股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。”第一百零三条第一款进一步规定：“股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权。”

　　三、新三板科技创新公司可以实现“同股不同权”

　　《非上市公众公司监督管理办法》第二十条：“股票公开转让的科技创新公司存在特别表决权股份的，应当在公司章程中规定以下事项：（一）—2—

　　特别表决权股份的持有人资格；（二）特别表决权股份拥有的表决

　　权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排；（三）持有人所

　　持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围；（四）特别

　　表决权股份锁定安排及转让限制；（五）特别表决权股份与普通股

　　份的转换情形；（六）其他事项。

　　全国股转系统应对存在特别表

　　决权股份的公司表决权差异的设置、存续、调整、信息披露和投

　　资者保护等事项制定具体规定。”

　　四、上交所科创板公司可以实现“同股不同权”

　　《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》允许特殊股权结构企业和红筹企业上市。依照公司法第一百三十一条规定，允许科技创新企业发行具有特别表决权的类别股份，每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同。特别表决权股份一经转让，应当恢复至与普通股份同等的表决权。公司发行特别表决权股份的，应当在公司章程中规定特别表决权股份的持有人资格、特别表决权股份拥有的表决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排、持有人所持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围、特别表决权股份锁定安排及转让限制等事项。

　　存在特别表决权股份的境内科技创新企业申请发行股票并在科创板上市的，公司章程规定的上述事项应当符合上交所有关要求，同时在招股说明书等公开发行文件中，充分披露并特别提示有关差异化表决安排的主要内容、相关风险及对公司治理的影响，以及依法落实保护投资者合法权益的各项措施。

　　五、香港联交所可以实现“同股不同权”

　　2018年4月，联交所正式发布主板上市规则第119次修订（“《新主板上市规则》”），允许具有不同投票权架构的公司上市。

　　2018年7月9日，小米集团于香港联交所主板成功上市，成为首家在香港上市的“同股不同权”企业。

　　招股说明书显示，小米集团实行AB股，A类股份每股可投10票，B类股份每股可投1票，就极少数保留事项有关的决议案投票除外。发行完成后，不同投票权受益人为雷军和林斌，其中：雷军持股29.40%，投票权占54.74%；加上其他股东委托其投票代理权0.46%，雷军实际拥有投票权55.20%；林斌持股12.47%，投票权占29.04%。雷军和林

　　斌合计持股虽未超过50%，但投票权合计高达83.78%，足以控制公司股东大会重大事项和一般事项。

　　综上，“同股不同权”的多重股权架构应运而生。这一架构既有利于成长性企业直接利用股权融资，同时又能避免创始股东持有的股权被过度稀释而丧失话语权，从而保障企业长期持续稳定发展。

篇六：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　有限责任公司章程中可以规定“同股不同权”吗？

　　问：

　　在有限责任公司和股份有限公司中能否通过公司章程设定“同股不同权”？

　　答：

　　在股份有限公司中，同种类的每一股份应当具有同等权利，这是一个基本原则。但在有限责任公司中对此却没有强制性的规定。一般情况下，股东会会议由股东按照出资比例行使表决权，但是，公司章程可以对表决权问题另外作出规定。比如，一个股东出资占注册资本的30%，但可在公司章程中规定在股东会投票时拥有50%，甚至更多的表决权。

　　问：

　　在股份有限公司中，“同股同权”制度又是如何体现的呢？

　　答：

　　在股份有限公司中，“同股同权”制度主要体现在三个层面：其一，相同的股份应当有相同的投票权；其二，相同的股份应当获得相同的收益；其三，每一股份上的投票权和收益权应当是相称相应的。另外，这里的“同股同权”，是指同一种类别的股份，如果属于不同类别的股份则应另当别论了。比如，目前我国上市公司中试行的优先股制度，拥有优先股股票的股东的投票权是受到一定程度的限制的。

　　问：

　　既然在有限责任公司章程中可以规定“同股不同权”，那么在公司章程中，是否可以规定某个股东享有100%的投票权或“一票否决权”。

　　答：

　　在风险投资（VC/PE）的交易结构中，投资人或创始股东为保留对公司的控制权，经常会涉及一些重大事项的“一票否决权”，对此，我国《公司法》没有禁止性规定，应该说可以在公司章程中做此类规定。但如果规定某个股东享有100%的投票权，则违反了股东享有管理公司权利的基本原则，这容易导致公司沦落为某个股东的工具，蜕变为一人公司。因此，该规定属于《公司法》禁止的行为，即使公司章程中这样规定了，亦属于无效条款。

　　问：

　　为简便省事，在办理公司设立登记时，股东一般都会依照工商登记机关提供的章程模版来提交资料。在实践中，如果股东对章程模板进行了改动，比如规定“同股不同权”，工商登记机关可能不同意这种修改。那么，在这种情况下，应该如何保障“同股不同权”的实现呢？

　　答：

　　这是基于认识问题的差异。在实践中，一些地方工商登记部门确

　　实不允许修改章程模板。为了解决这一问题，在拟定公司章程及注册之前，一方面，可以与工商登记部门充分沟通，使登记机关认识到“同股不同权”是《公司法》赋予股东的自由权利；另一方面，可以在投资协议或股东协议中约定“同股不同权”的条款，使这一条款具有合法性。当然，要使这一权利得到保障，最好还是在公司章程中加以明确规定。

　　问：

　　在国外，还有一种双层股权结构（AB股），我国法律允许吗？

　　答：

　　双层股权架构（Dual-classsharestructure），即将股票分为

　　A/B两个层次，对外部投资者发行的A股有1票投票权，而管理层持有的B股每股有N票投票权（假设每股有10票投票权，则管理层有10倍于其持股比例的投票权），这使得采用双层股权架构的公司管理层牢牢掌控着对公司的管理事宜，外部投资者很难掌握话语权。双层股权结构（或者AB股）在美国是常见的，并受到上市高科技集团的青睐。例如，谷歌（Google）的创始人曾经辩称,B类股票——每股有10份投票权，而A类股票是1股1票，则可以让持股者在不受新投资者压力的情况下追求创新。又如,Facebook采用了双层股权结构。其创始人马克·扎克伯格不仅持有B类股，还签订了“表决权代理协议”，即B股投资者可授权他代为表决，加上他本身持有的B股，这样一来扎克伯格就拥有公司56.9%的投票权。这使得扎克伯格牢牢掌

　　握公司控制权，可以对公司进行长远规划，也不必担心上市后可能遭遇来自资本市场的恶意收购。

　　《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》及上海证券交易所发布《科创板股票上市规则》规定，允许科技创新企业发行特别表决权的股份。换言之，目前，在科创板上市的股份有限公司允许设立AB股。

篇七：我国股份有限公司适用同股不同权思考

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　　新公司法同股不同权规定是什么？

　　新公司法同股不同权规定是什么?同股不同权又称双层股权结构，两类股东出现在公司内时其股票的流通性会产生区别，股东权利也会不平等。不平等的情况有可能是一个股东的权利过大，其他股东因为实力较弱，掌握权力较少。在此过程中会导致控制权分裂，矛盾进一步激化，市场也会受影响。

　　新公司法同股不同权规定是什么?同股不同权又称双层股权结构，两类股东出现在公司内时其股票的流通性会产生区别，股东权利也会不平等。不平等的情况有可能是一个股东的权利过大，其他股东因为实力较弱，掌握权力较少。在此过程中会导致控制权分裂，矛盾进一步激化，市场也会受影响。

　　一、什么是同股不同权

　　所谓不同投票权，指一家公司对外发行两种或两种以上的股票(普通股)，一种股票拥有较多的投票权，另一种股票投票权则很少，甚至没有投票权。

　　通常公司的股权结构为一元制，也即所有股票都是同股同权、一股一票，但在发达国家市场的二元制(又称双重股权结构、AB股结构)股权结构中，管理层试图以少量资本控制整个公司，故而将公司股票分高、低两种投票权，高投票权的股票每股具有2至10票的投票权，称为B类股，主要由管理层持有;低投票权由一般股东持有，1股只有1票甚至没有投票权，称为A类股。作为补偿，高投票权的股票一般流通性较差，一旦流通出售，即从B类股转为A类股。

　　二、公司法同股不同权方面的规定有哪些?

　　1、《公司法》第三十四条规定：

　　“股东按照实缴的出资比例分取红利;公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。”

　　2、《公司法》第一百六十六条规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十四条的规定分配;股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。有限责任公司按照上述规定分配无需在章程中规定，只有股份有限公司不按持股比例分配利润的才需要在章程中规定。

　　也就是说，在公司法上，股东可以约定不按照出资比例分红，也可以在增资时不按照出资比例认缴出资，“同股不同权”是合

　　法的。虽然公司财产和股东财产是分离的，但不同股东对于公司的其他贡献是有差异的，应当允许同股不同权的存在。

　　其实，同股不同权不仅是合法的，而且是契约自由这一私法基本原则在公司法上的典型体现，只是对于股份有限公司这种具有公众性质的特殊企业来说，需要在章程中明确规定而已。对于有限责任公司及其股东这样的私法主体来说，是否同股同权完全是意思自治范畴。

　　三、都和哪些权利相关?

　　(一)有限责任公司中的表决权

　　《公司法》第42条规定：“股东会会议由股东按照出资比例行使表决权;但是，公司章程另有规定的除外。”显然，在有限责任公司中，股东按照出资比例行使表决权是法定意义下的常态，但是，《公司法》允许有限责任公司章程对此作出不同的规定，而且章程规定优先于法定。这一点正是有限责任公司人合性和股东意思自治的充分体现。

　　这里值得关注的有以下两点：

　　1、有限责任公司股东表决权是按照股东出资比例确定的，而且是按照股东认缴出资比例确定的，这与分红权中依据实缴出资比例有所不同;

　　2、在有限责任公司中，股东之间完全可以通过公司章程的条款设置在表决权上实现“同股不同权”，虽然张三和李四两个股东各持有公司50%股权，但两人完全可以通过公司章程规定张三拥有公司100%的投票权，而李四并不享有任何投票权。

　　(二)有限责任公司中的分红权

　　《公司法》第34条规定：“股东按照实缴的出资比例分取红利;公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。”

　　可见，有限责任公司对于分红权的规定类似于表决权，都是“约定优于法定”的制度设计。值得特别关注的是，有限责任公司股东是按照“实缴的出资比例”分取红利，而并不是认缴。在公司各个股东实缴期限不同的情况下，该项规定尤为值得关注。当然，《公司法》仍然赋予了各股东之间通过约定作出例外规定的权利;换而言之，在有限责任公司中，股东的分红权同样可以通过约定来实现“同股不同权”。张三和李四各持有公司50%股权的情况下，两人完全可以约定张三可分得90%的红利。

　　(三)股份有限公司的表决权

　　必须明确重申的是，我国《公司法》对于股份有限公司施行的是“同股同权”的基本原则，并不认可不同投票权的双重股权

　　架构。《公司法》第103条规定：“股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权。”同时，第126条规定：“股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。”如果在股份有限公司的表决权中设定“同股不同权”的约定，将因与《公司法》基本原则相抵触而导致无效。因此，股份有限责任公司不同于有限责任公司，在表决权方面必须严格遵守“同股同权”的基本原则。

　　(四)股份有限公司的分红权

　　对于股份有限公司股东的分红，《公司法》第166条规定：“公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十四条的规定分配;股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。”

　　纵观有限责任公司和股份有限公司的分红权规定，《公司法》第34条规定了有限责任公司全体股东有权“约定不按照出资比例分取红利”，《公司法》第166条也规定了股份有限公司章程可以规定“不按持股比例分配”。可见，股利分配的标准要把握“平等原则”，但是，《公司法》同时对分红做出了“约定优于法定”的灵活性变通规定。

　　方法是把公司股票分为高投票权和低投票权两种，拥有更多投票权的人话语权更多。法规对同股不同权进行了部分规定。在

　　有限责任公司中和股份有限公司中，分红权、表决权都受同股同权影响，但各个公司仍可做出自己专属的约定，也具有一定灵活性。

篇八：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　同股不同权的股权设置方案

　　同股不同权的股权设置方案是指在上市公司股权结构中，不同的股份拥有者持有的股份可以有不同的表决权、权益分配方式等不同的权利。同股不同权的股权设置方案是为了满足投资者和创始人的不同需求而设计的，同时也可以增强公司的治理效果和竞争力。

　　同股不同权的股权设置方案可以通过多种方式来实现，其中包括以下几种：

　　1.多级普通股：公司可以发行多个类别的普通股，每个类别的股份拥有者所享有的权利和分配方式不同，例如某些股份拥有者可以拥有更多的表决权或优先获得分红权。

　　2.优先股加权：公司可以发行优先股并赋予其更高的表决权或分红权，使得持有这类股份的股东可以在公司治理中发挥更重要的作用。

　　3.股权控制权抵押：公司可以将一定比例的股份转让给金融机构等投资者，以获得融资。这些股份可以用于抵押，以实现不同的股份拥有者之间的表决权或分红权的差异。

　　同股不同权的股权设置方案在一些国家和地区已经得到广泛应用，例如美国、香港和新加坡等地都存在此类股权结构。同时，这种股权设计方案也存在一定的风险和挑战，需要公司和监管机构共同协作来确保其合法性和透明度。

　　-1-

篇九：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　同股不同权的股权设置方案

　　同股不同权的股权设置方案是指在某些情况下，公司在发行股票时将不同类型的股票设为同股不同权，即不同股票有不同的投票和股利分配权利。这种设置方案通常用于保护公司管理层的权益，同时也可以为投资者提供更多的选择和灵活性。具体的设置方案包括但不限于以下几种：

　　1.高投票权股票：公司可以发行一种高投票权股票，该股票可以给予持有人更多的投票权利，例如每股持有的投票权可以是普通股的2倍或3倍等。这种设置方案通常用于保护公司管理层的权益或控制公司的控制权。

　　2.无投票权股票：公司可以发行一种无投票权股票，该股票只享有股利分配权，但不享有投票权。这种设置方案通常用于控制公司的控制权或降低某些投资者的投票权。

　　3.特殊股票：公司可以发行一种特殊股票，该股票在某些情况下具有特殊的权利或优先权。例如，公司可以发行一种优先股票，该股票可以优先享受股利分配或优先权购买其他股票等。这种设置方案通常用于吸引特定类型的投资者或保护公司的利益。

　　总的来说，同股不同权的股权设置方案可以为公司和投资者提供更多的选择和灵活性，但也需要注意保护所有投资者的利益和权益。

　　-1-

篇十：我国股份有限公司适用同股不同权思考

　　第34卷第2期濮阳职业技术学院学报Vol.34No.2Mar.20212021年3月Journal

　　of

　　Puyang

　　Vocational

　　and

　　Technical

　　College我国的同股不同权制度王星（安徽大学法学院，安徽合肥230601）摘要：同股不同权制度的引进对现BCDE理结构和金融市场的完善意义重大，但在适用过程中应当对］加以规制，使

　　之能够在促进公司发展的同时平衡并保障投资者rs&随着小米港股上市以及内地a股科创板规则的发布，我国上市公司也

　　开始适用同股不同权制度，该制度的适用在完善我国公司治理结构和金融市场的同时，也暴露出了

　　一些不容忽视的问题，基于

　　此，我?应当趋r避害，克服制度弊端，rw］自身优点促进公司e理结构的完善，同时保持金融市场的稳定&关键词：同股不同权；小米集团"投票权；金融市场；公司治理中图分类号:F832.51文献标识码:A

　　文章编号:1672-9161（2021）02-0012-042014年，随着阿里巴巴集团成功赴美上市，其

　　在企业内部治理过程中采用的同股不同权规则也逐

　　票权结构，公司股份在类别上分为A类普通股和B

　　类普通股$在股东大会上行使表决权时，每股A类

　　普通股拥

　　10份投票权，每股B类普通股拥有1渐受到人们的关注$同股不同权规则主要适用于上

　　市公司,通常指公司同时发行A、B两种股份，一般

　　份投票权，但是在对公司章程明确规定的少量保留

　　事项进行

　　情况下,A类股份一股对应多个投票权,B类股份一

　　时，无论股份的类别，每股均只有1份股对应一个投票权$它是一种公司治理手段的选择,

　　在

　　投票权叫需要注意的是同股不同权之“权”的不同，在于对公司重大事项的决议即管理权上的不同，的，则对于

　　人股

　　的权益、激发社会新创业的热情意义重大，但

　　非对公司的监督权、收权等权利的不同，其目的在

　　是，同股不同权作为一种新的股权，对公司于维护公司创始人股东的权，激发其新创业的法一

　　的同股同权

　　则

　　成

　　大的，热情$团成功发行上市后，创始人雷军和林斌

　　此在适用的过程中应当格外注意磨合彼此之间的冲

　　突。就阿里巴巴团，理

　　团

　　在共同拥

　　司全部已发行的A类普通股，导致招股说港上市，但

　　时的法律，同股不同权是被禁法

　　的美团于

　　成功上市，雷军和林斌对公司的经营管理以及所有需要股东批

　　准的事项拥有重大影响甚是决定权$

　　的，阿里团

　　上市$

　　201A

　　年

　　月，书所示，雷军实际拥有公司57.9%的投票权。根

　　小米公司注册

　　股同股不同权的，市

　　对同股不同权的不

　　是一

　　$

　　201年

　　月，中

　　曼群岛公司法和公司组织章程的规定，小米集团的重大事项经四分之三以上表决权

　　发

　　的，其中

　　对权股份的在，是对的股

　　同意通过，普通事项由半数以上表决权的股

　　东同意通过。由此，雷军一人即可决定公司普通事项倒$

　　新企业

　　行

　　A

　　股市

　　的大，也是内

　　法

　　另一位

　　人林斌则实际拥有公司30%的投票权，新

　　同股不同权

　　则

　　其

　　司治此二人合计拥有小米集团87.9%的投票权，因此只

　　要雷军和林斌二人意见一致，就可以接定公司

　　理规则的重要表现$—、从小米上市看同股不同权团的招股说书，公司采用特殊投的大事项$从上述案例不难发现，公司创始人股东借助同收稿日期：2020-09-09作者简介：王星（1996-）,女，安徽安庆人，硕士研究生，主要研究领域：公司法、经济法学—12—

　　股不同权的制度模式，在仅掌握小部分公司股份的情况下实际控制了公司的经营管理权，这种对公司

　　创始人股东的特殊保护在一定程度上有利于公司的长远发展,保证创业公司能够顺利成功，使其不会在

　　金融资本泛滥的今天被金融巨鳄吞噬，实质上是一

　　种创始人股东的自我保护机制。但凡事总是利弊并

　　行，同股不同权原则一方面能够保护创始人股东对

　　公司的经营决策权的有效行使，但同时也会对我国

　　现有公司法承认的股权结构造成一定的冲击。就小

　　米集团而言，在同股不同权模式下，雷军和林斌两位

　　创始人股东能够根据少量股权对公司的事务施加重，并能够实质

　　股东大会的表决，小股东的决策能

　　制。在特殊情况下，可能会

　　雷军和林斌的利

　　公司其他股东的利

　　不一

　　的情，并

　　其

　　小股东利益叫

　　不难看出，同股不同权制度本身是一柄利弊并

　　存的双刃剑。二、同股不同权的利弊博弈于同股不同权是

　　在并保护，学术界以及实务界一

　　在争议。争议的根源在于同股不同权一方面

　　效，但

　　一方面也存在一定的弊端，而这两方面

　　。此处对

　　我

　　于同股不同权的介绍。（一）域外关于同股不同权的法律实践1.

　　。同股不同权于20世纪20年代在美国兴起，192的经济危机，股市崩盘,该制度也逐渐淡出人们的视野，至280年代，随着经济发展及公司治理理论的进步逐渐回归人们

　　的视野冈。此后，为了克服同股不同权规则的某些弊，增强投资

　　信心，降低融资成，证券交易

　　会即制定了

　　19-C规则（即“一股一票”规则），试

　　图消除同股不同权的存在，但该规则最终被法院宣

　　布无效。从整体上看，美国支持同股不同权的存在并在

　　立法及司

　　原则付诸实践。但也有反对者，如哈佛大学的威廉?里普利教授就对制度严厉批判，理由是该制度剥夺了普通股民的投票权，造成了同

　　样的股票实质意义上的不平等，容易导股票市场

　　僵化，打投资者的投资热情。

　　为，虽然从实际上看，普通股民仍拥有投票权,但是在

　　股权结构下普股民的投票权名存实亡，他们无法通过行使

　　投票权来实现对公司进行管理的目的。此外，美国机

　　构股东服务组织经过调查认为，双重股权

　　有可能产生以下负面问题：（1）仅在以1年为运营跨度

　　时，采用同股不同权制度的公司的业绩才优于单一

　　股权结构公司，若以其他更长时间为运营跨度，则公

　　司的业绩就会于；（2）关联交易在采取同股不同权制度的公司

　　发生

　　同股同权公司高；（3）采取同股不同权制度的公司股票价格更易波

　　动；（4）公司的相关治理规则不够完善；（5）公司在一

　　定程度上更加封闭!3#+在实践，的做法是当公司在纽约证券交

　　易所或纳斯达克（NASDAQ

　　"进行首次公开招股时一

　　同股同权的模式，但同

　　不同投票权模式即同股不同权规则的在，不

　　发行人于公司上

　　后实

　　会

　　或

　　制

　　有股东权

　　的不

　　同投票权架构［4］（17）O2.

　　德国。1937年之前，一股对应多份表决权在

　　是

　　在的，但

　　制度使股东

　　人权提升以致被滥用。，1937年新修订的德国股份规定，有在

　　长同意的情况下才

　　一股

　　对应多份表决权的存在。1965年股份法对原来已经

　　创设的有

　　份表决权的股份仍

　　其存在，但同股份

　　消，并

　　份

　　决权股份

　　在原则上是违法的［4］（13）O3.

　　日本。日本关于同股不同权的法律实践以

　　1950年为分，1950年之前，日本公司法允许同

　　股不同权制度存在,但之后该制度被废止，一股一票

　　成为原则

　　规定，仅在

　　事

　　有特

　　权

　　许特权股存在。综上不，同股不同权在不同的国家和法域受到的对

　　在一定的。总的，为同股不同权制度的发源地，态度最为

　　、积极，制定了许多具体

　　的法律规则来保障该原则在

　　实践中得以落实并不断发展。以德国、日本为代表的国

　　在

　　股权是

　　被

　　在的问题上则持更

　　加谨慎乃至消极的态度，原则上采用的是“一股一

　　票”的制度,仅在小

　　同股不同权的存在+（二）我国关于同股不同权的观4我

　　对同股不同权原则在立法及司实践

　　是

　　在

　　反对

　　度，但

　　有例的支持者存在。持反对意见的从同股不同

　　权与我国证券法、公司法规定的“一股一票”原则相

　　冲突入手进行论证，认为一股一票原则消除了股份

　　持有

　　间自

　　然的份，从

　　体

　　意义上的平等，反观同股不同权，原则容易造成股东之

　　间的、风险等实质意义上的不平等。实务界则从

　　—13—

　　投资者保护的角度出发，认为同股不同权会给投资

　　者带来更多的风险,虽然收益与风险并存，但是相较

　　于收益而言，实务界更加倾向于保护投资者的金融

　　司的长远发展而非眼前利益。由此，散户得以与公司

　　决策层一起对抗更加倾向于投机的机构投资者，从

　　而免于被割韭菜的厄运％第三，同股不同权关乎

　　利益％

　　：安全"近年来支持同股不同权的学者也提出了很多论

　　、百度、东等优秀科技公上市为例，他们均于境

　　境内营

　　并最终境外机会

　　益分红，益的流出％第断，汪青松教授针对反对者强调的一股一票原则提

　　出，股东平等的基本要义就是承认股东之间在能力

　　分红，这不仅不利于我国金融市场活力的提升，也直

　　了境内金融投资者

　　从境内

　　与偏好等方面客观存在的异质性，具体到股东权利

　　安排上，就是要通过多元化的股权配置来满足不同

　　境外分

　　实则是，就金融

　　的而，针对同股不同权股东的差

　　偏好［51<114）O张舫教授认为，一股一票并度来说，以管代禁更为合理％正如上文张舫教授所

　　非有益于所

　　度

　　保护的，在

　　对股东

　　全的法律言，就

　　的当前金融市场的发展状况来看，当下我们，的实更加是

　　各

　　度

　　套，对同效，而同股不同权原则

　　更加符合市场需求。基于

　　股不同权

　　的于

　　、投，公司法应该将强

　　全保护

　　股东

　　度，的同股不同权对向建立资者

　　定的方向发展，而非度的适用％三、同股不同权的规制带来的司治理和金融，而不是一

　　认

　　度对存在的积极意义阙呵。此外，在决策效率、融资

　　金融

　　较大的投机，不可

　　免

　　存在，同股不同权制度亦是

　　同股不同权的度

　　的、提制度滥用的，为了避收

　　等方面免同股不同权

　　度成为投机者

　　的，持趋融资更加积极的表现。就法律实践而言,2018年之前我国禁止同股不

　　利避害，充分发挥该制度对激活股权市场、成本、保障创始人股东

　　益并

　　论科学

　　同权规则的存在，2018年，香港联交所公布修订后

　　的《主板上市规则》，不同投票权架构的公的，的度计对其加以规制显得为重要。作为多重股权发源

　　司在香港上市，股证券交易市场由此拉开了我国

　　同股不同权规则从理论走向实践的序幕％

　　2019年中

　　的，经

　　的机

　　投资者

　　一的集

　　抗

　　同股不同权

　　度可能

　　的端。相较于

　　而言，我国并不

　　国证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理

　　办法（试行）》《科创板上市公司持续监管办法（试

　　行）》，A股

　　与其相似的;段或

　　度，因，股不同权

　　度在

　　的实，者就

　　对同也开始对同股不同权进行有限

　　1提出

　　几，开始将内地的同股不同权制度从理论引入实践％（三）为什么要允许同股不同权原则的存在遍全球各主要经济发达国家的立法实践，将

　　规制建议。（一）注重对投资者的保护加强对同股不同权

　　度的首

　　当注

　　对

　　投资者进行保护。金融

　　同股不同权制度纳入公司治理领域已经成为不可逆

　　中，由于信息不对称或者转的趋势，笔者对该制度的确立对我国股权制度的发展

　　结构的完善持积极态度％原因在于资本分散等原因，绝大多数投资者相较于机构投资

　　者

　　而

　　于逆，为了平

　　各方

　　益，以下几个方面:第一，从小米集团港交所

　　科创金融市场的有序运行，投资者应当得到更多的保护％

　　于

　　对投资者

　　保护，则

　　当

　　持

　　济

　　为，同

　　相

　　套，多

　　护投资者板规则的发布，均已表明我国金融市场对同股不同

　　权规则持认同态度，相信通过一段时间的实践，相应

　　的配套制度会更加

　　％第二，同股不同权规则更加权益％

　　而言，首先应当在

　　层面要求实施同股有利于对公众投资者的保护。在我国金融市场上，散

　　不同权制度的了维护

　　好信息披露。同股不同权制度的权利被，为户占有相当大的比重，但发

　　权微乎其微，真正掌有

　　模式下，分投资者参与

　　发权抑或说决定投票权的是少数机投资者％

　　在同股不同权模式下，创始人对

　　的发展

　　更分投资者的合法权益，实现利益平衡，则段

　　可能

　　正融资方与投资者之度发

　　权，基于股票

　　的投机

　　大众

　　理，创始人相较于机构投资者往往更倾向于保障公—14—间存在的信不对称％相较于传统的信

　　而言，采取同股不同权模式的公司除却披露公司基

　　本信息之外，还应当说明投资者可能存在的投资风

　　险并告知公司采取了何种措施去保障投资者的金融

　　安全。此外应当完善普决权制度，即在某些事项上无

　　论所持股份为何种类均按“一股一票”进行表决，保

　　障投资者享有一定的发言权。针对域外国家通过集

　　体诉讼监督同股不同权制度运行的问题，在当前集

　　体诉讼制度的发展及

　　不够成熟的国，针对金融

　　上

　　况，投资者集体诉讼应当纳入司法救济考

　　的范"在非司法

　　济，有

　　者

　　发

　　所

　　监

　　的用。相较于司法机关，认定和惩处证券市场中的违法

　　行为，监

　　有明

　　的信势⑻。可考虑由证券监管部门牵头，设立专门的仲者在

　　有

　　的，处理股东与公司、与管理团队之间的纠纷，提、法的制。

　　国金融集体诉讼

　　不

　　的，监的投资者在

　　有道％(二)

　　对适用公司加以限制对同股不同权

　　进行

　　制的一

　　对

　　制度的公司进行

　　当的制，公司股东运用同股不同权损害投资者法权益％从港交

　　所以及中国证监会发布的对同股不同权进行规制有件不难看，当下

　　同股不同权

　　的公

　　司主

　　为战略性科技

　　新公司、信息科技公司、生物

　　医药公司、互联网相关科技公司科技型企业％科技

　　成为同股不同权适用的关键词，因此笔者认为可以

　　从以下几个方面对适用同股不同权模式的公司进行

　　相应的限制％首先，就适用公司的领域或范围而言，该公司应当名副其实的科技公司，公司的研发创

　　新或服务内容、范围

　　及领域

　　有较高的社认可度、生产

　　的产品要具有

　　竞争力

　　及实用性，有

　　促进社生产力的进步

　　民生活水平的高。其次，要考虑公司近几年的收益情况以及未来

　　的收预期。如上文所述，同股不同权

　　下投资者对公司经营事项的管理几乎不享有决策权，要想保

　　障其，必须在公司上市之前就做好把％那些在未来具有持续营利能力，在过去几年发展

　　良好、市场估值稳有升的公司才是符合同股不同权制度的公司。最后，公司应当

　　完善的组织架

　　内

　　部治理体系，内部决策、执行及监督机制健全有效，近

　　三年来没有

　　法事项，具备良好的社会形象。(三)

　　对特别表决权加以限制

　　对同股不同权制度进行

　　当

　　制的对该模式下部分股东持有的特别表决权进行适当限

　　制。同股不同权在实践上多是为了保障创始人股东

　　的，考虑

　　种制度公司

　　的，人在公司创立初期

　　了辛的努力，在公司

　　.后又是身体力行促进公司发展，且外界的投资者一

　　般也

　　的个人魅力及其对公司未来发展的领导能力，因此该种保护无可

　　。但是针对其享有的表决权

　　做

　　应的制，投资者

　　及公司的股

　　其

　　表决权的损害。主

　　：关联交易下不

　　表决权，公司

　　制

　　同股不同权制度投资者权益；制

　　表决权股份的转让，应当有合理依据，但转让后该股份应当自动转为普通股;普通表决权保

　　事项，在

　　些事项下应当一股

　　一票、平等决策。四、结语从全球范围内来看，同股不同权已经得到了认

　　可。我国金融市场上同股不同权模式正处于萌芽发

　　展，现阶段我们应当做好保护措施，一方面针对些公司可

　　采

　　同股不同权

　　制

　　好入围件，水

　　的；

　　一，公司符入围

　　应当

　　保护其发展％此外我国金

　　融市场不应当仅局限于国内，要做到优化市场结构、稳定，国外

　　公司

　　国

　　内上，国，在

　　同股不同权的模式以及，保护投资者的利益和公司的利益％参考文献：[1]

　　中国证券监督管理委员会?小米集团公开发行存托凭证招

　　股说明书[EB/OL].(2018-06-14)[2020-6-7].http：//www.csrc.

　　gov.cn/pub/zjhpublic/G00306202/201806/P020180614615014857905.pdf：[2]

　　屈丽丽?小米招股攻略：同股不同权[N]?中国经营报$2018-

　　05—21(C07).⑶朱伟一$重股权结构的利与弊[N],证券日报，2014-10-25(B02).[4]肖许民?境外上市同股不同权问题研究[D]?重庆：西南政法

　　大学，2016.⑸汪青松?论股份公司股东权利的分离——以“一股一票”原

　　则的历史兴衰为背景[J].清华法学$2014(2).⑹张舫?一股一票原则与不同投票权股的发行[J].重庆大学学

　　报(社会科学版),2013(1).[7]陈若英?双层股权结构的公司实践及制度配套——兼论我

　　国的监管应对[J].证券市场导报,2014(3).—15—

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